不掏一分钱完成5000亿并购—李泽楷的天才之作

1、一战成名20世纪90年代,互联网浪潮席卷全球。美国斯坦福计算机专业毕业的李泽楷乘势而上,1998年推出“数码港”计划。

1、一战成名

20世纪90年代,互联网浪潮席卷全球。美国斯坦福计算机专业毕业的李泽楷乘势而上,1998年推出“数码港”计划,从香港政府手中免费获得一片64英亩土地,以及香港信息技术园区─数码港的独家开发权。


不掏一分钱完成5000亿并购—李泽楷的天才之作

1999年5月4日,33岁的李泽楷购买一间市值3亿多港元的空壳上市公司──“得信佳”,把“数码港”发展权益无条件注入“得信佳”,并将“得信佳”更名为盈动数码,主营高科技业务,实现借壳上市。

盈动数码上市首个交易日,股价涨了23倍,市值最高时突破了2千亿,李泽楷账面获利几百亿,缔造了财富神话。


2、寻求落地

然而,面对如此疯狂的资本市场,李泽楷内心深深不安。盈动数码有的只是未来蓝图,要将蓝图变成现实,不但需要漫长的时间,且充满不确性。互联网热一旦降温,2000亿市值的泡沫很快就会破灭。


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李泽楷想在潮水退去前,用市值优势和市场吸引力,把盈动数码做实。恰巧这时候,英国大东电报局放出消息称,将要出售其持有的香港电讯54%股权。

香港电讯是香港主要电讯供应商之一,在香港电讯服务市场的占有率高达97%,1999年度的资产报告显示,其资产净值高达3800亿港元,而且有充足现金流,没有长期负债。

机会青睐有准备有能力的人,李泽楷得知后大喜,决定再次出击。

2000年1月24日,英国大东电报局和新加坡电信同时宣布,将就两家公司的合并进行洽商,但具体方案,他们并未达成最后协议。

3、困难重重


机会虽然有,但要赢得这场战争,太不容易。这是至少一笔350亿美元的大交易,但李泽楷除了股票市值,几乎两手空空。到哪里去找这么多钱,很棘手。除了钱,还有一个大问题:大东和新加坡电信早有预谋合作,很难插足。

新加坡电信是由李光耀小儿子李显扬执掌的新加坡国有企业,曾是全世界最大移动电话服务商,不仅强大,还会为了赢得这个交易拼命搏击,因为新加坡本地市场狭小,加上市场开放,所以不得不拼命往外走。拿下香港电讯,它不但可以一举获得香港市场,并且还可借机眺望大陆市场,毫无疑问,必全力以赴。

4、进场搅局

1月26日,大东和新加坡电信拿出了初步性合作模式与方案。为了拖延他们的进程,李泽楷马上把风吹给了大东:盈动数码也对香港电讯有兴趣。因为他相信:大东是聪明人,没看到李泽楷的筹码前,不会做出不可挽回的决定。

果然变局突现。2月3日,大东和新加坡电信对合并后控股公司的估值、权益分配等问题上的分歧开始被媒体曝光。出于对香港电讯的感情,一些知悉交易的民众和业内人士也开始发表不利新加坡电信的意见。在一系列不利于交易的情报和舆论下,香港电讯的股价持续下跌。


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形势有利,李泽楷向新加坡电信公开宣战。2月11日,新加坡和大东的谈判还在进行,李泽楷出乎市场意料地甩出第一张牌,公开表示有意收购香港电讯,然后展开了实质性行动。

5、峰回路转


一方面,李泽楷从香港电讯管理层入手,利益和情感双管齐下,让管理层倾向于被李泽楷收购。同时,他也抓紧制定出收购的两套方案,第一方案是纯粹用股票完成交易;第二方案是用股票加现金完成交易。

李泽楷认真地做第一套方案,以迷惑新加坡电信,让他们小看自己的现金实力和能力。第二套方案才是杀手锏,摸准了大东出卖香港电讯套现的刚需,实施的关键是给大东的现金要比新加坡电信给的多。

不掏一分钱完成5000亿并购—李泽楷的天才之作

得知新加坡电信给大东的现金是50亿美元后,李泽楷心中有数了。他估算至少要拿出上千亿港币,也就是不低于1/4的现金,才能比新加坡电信给得更高,以满足大东套现的欲望。问题是李泽楷没有多少现金,他也不想找李嘉诚。

6、希望降临

为难之时,两大幕后高手出手为李泽楷操盘找银行借款。如何让银行将上千亿港币借给没有钱,也没有资产的盈动数码?能用什么筹码去和银行沟通?


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最终他们从一条香港法令看到希望。按此法令,如果收购能赢得香港电讯在大东之外75%其余股东的赞成,就可以收购整个香港电讯;要是达不到这个赞成率,收购也就作废。

这意味着,一旦李泽楷从大东收购了香港电讯,最终可拥有的不是54%,而是100%的香港电讯,就有足够筹码拿香港电讯股份找银行抵押借钱。

如果李泽楷不能拥有整个香港电讯,收购就不会发生,最后也不会用银行的钱,而银行还可以收取一些手续费用,银行乐于赚这样的钱。

7、再续神话

李泽楷用此方案向银行展开了游说,他们愉快而迅速地接受了。经过评估,银行们认为香港电讯可以负担130亿美元的债务,同意为盈动数码提供130亿美元的银团贷款。从萌生贷款方案到银行承诺放款130亿美元,整个过程,只用了4天时间。

李泽楷用120亿美元+股票收购大东手里的香港电讯股票,2000年2月29日凌晨3:30,大东答复:他们接受。从2月11日公开宣战到2月29日收购成功,这场价值5000亿的“世纪大交易”并购案,用时不过18天。这一年,李泽楷才34岁。


不掏一分钱完成5000亿并购—李泽楷的天才之作

梳理整个过程,我们发现李泽楷真是资本运作的天才,他先将要并购的香港电讯股份抵押贷款,再用银行贷款购买香港电讯的资产,又用并购后的香港电讯资产还银行贷款,从头到尾没花自己一分钱。这种手法,堪称神来之笔,这种机会,百年难得一遇。

8、幕后英雄

值得一提的是为李泽楷操盘的两大幕后高手袁天凡和方风雷。

袁天凡,曾担任香港联合交易所总裁。1987年,香港爆发了一次前所未有的股灾。当时香港联交所请遍了所有专家,却都没能解决市场普跌的现状。最后,袁天凡以一己之力解决了这一难题。


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方风雷,曾任中国国际金融有限公司副总裁,中银国际控股有限公司执行总裁,中国工商东亚金融控股有限公司执行总裁,高盛高华证券有限责任公司董事长。他擅长大型资本运作,主导参与过中国电信收购香港电讯、PCCW收购;中国移动、中国电信、中国联通、中国石油、中国石化、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。


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2008年,方风雷与毕马威大中华区前任主席何潮辉、高盛前资深银行家王忠信合作创办了厚朴投资。2009年,厚朴投资花55.4亿港元和567亿港元分别接手中国银行和建设银行的H股,成为建设银行的第六大股东。同年,厚朴投资耗资60亿港元抄底蒙牛乳业,创下了中国食品行业中交易金额最大的一宗交易,3年后全身而退,净赚3.2亿。

李泽楷的成功,固然有李嘉诚的无形背书,但他的能力和人脉也毋庸置疑。正如海洋老师所说:你是什么人,就能吸引什么人。李泽楷不是一个人在战斗,而是有一个优秀的团队在背后支撑。所以说,一个人走得快,但走得远要靠一群人!做生意首先要经营好自己。

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